畅捷通24年财报亮点：小微财税SaaS盈利拐点已至，估值洼地待发掘

在SaaS行业普遍面临寒冬之际，畅捷通却犹如一枝独秀，提前迎来了春天的气息。根据其最新财报数据，畅捷通不仅在2024年实现了扣非净利润的转正，还显著改善了现金流，这标志着其小微财税SaaS商业模式的盈利可持续性得到了充分验证。

财报显示，畅捷通在报告期内实现净利润3346万元，与去年同期相比增长了111%。同时，经营性现金净流入达到9130万元，与上年的净流出4205万元形成了鲜明对比，现金流状况有了显著改善。这一成绩的取得，无疑为畅捷通未来的发展奠定了坚实的基础。

业内对于SaaS企业的关注点往往聚焦于盈亏平衡点，因为这直接关系到商业模式的成功与否。在小微企业SaaS领域，很多人曾认为小微企业的客户终身价值（LTV）难以覆盖客户获取成本（CAC），但畅捷通却打破了这一魔咒，实现了盈利。

随着用户规模的突破，畅捷通前期研发形成的成熟产品矩阵开始释放规模效应，持续推动降本和盈利能力的提升。畅捷通依靠高效的经营管理和持续的研发投入，成功走到了这一步。例如，在报告期内，畅捷通运用低/零代码能力，推出了“行业化营销—行业化体验—行业化交付”的运营过程，提升了客户转化率，并增强了标准化产品的灵活扩展能力，提高了交付质量和效率。

在《Salesforce传奇》一书中，王文京曾写道：“任何商业模式或范式的进化，尽管形态万千，但底层逻辑都是一样的：客户与用户价值的增加、厂商与产业效率的提升、社会价值的增多。”畅捷通正是直击这一本源，从CRM到SaaS，为用户带来了全新的价值。SaaS模式使得用户能够根据组织的扩张或缩减按需使用应用服务，这对于增长性十足的小微企业而言，无疑是最需要的。

与同行业的其他SaaS企业相比，畅捷通的业绩表现尤为突出。以金蝶为例，虽然其也接近盈利的边缘，但相比畅捷通仍有一定差距。在收入方面，畅捷通总营收同比增长20%，云订阅业务更是同比增长了34%；而金蝶的总营收同比增长仅为10.2%，云业务同比增长13.4%。在云收入占比上，畅捷通早在2021年就达到了86%，并持续攀升。在净利润、云付费用户数以及毛利率等方面，畅捷通也均优于金蝶。

然而，尽管畅捷通的业绩表现如此出色，但其估值却显著被低估。目前，畅捷通的市销率（PS）仅为2.3X，远低于港股SaaS板块的平均市销率（约为4.2X），也远低于同行业其他企业的市销率。畅捷通本身的现金资产占比也不低，从市值中扣除现金资产后，剩余部分对应业务的估值更是低得惊人。

在港股市场中，像畅捷通这样被明显低估的例子并不少见。但尽管如此，我们仍然可以期待畅捷通的价值得到重估的那一天。或许在不久的将来，随着H股全流通的推进，或者随着畅捷通再次发布业绩增长的财报，其估值将迎来一次戴维斯双击。

对于投资者而言，畅捷通无疑是一个值得关注的标的。其超低估的估值和成长性使得其具有较高的安全边际，同时也为其未来的发展提供了广阔的空间。

畅捷通在SaaS领域的领先地位和持续创新的能力也为其未来的发展提供了有力的支撑。随着SaaS行业的不断发展和小微企业对于SaaS服务的需求不断增长，畅捷通有望在未来继续保持强劲的增长势头。